Existem inúmeros indicadores diferentes, que os analistas usam para realizar análises de investimentos. Dentre eles, dois se destacam, por terem características bem parecidas, e também por envolverem, de forma direta, uma métrica super relevante em todas as relações onde o risco e o retorno estão envolvidos. Estamos nos referindo à rentabilidade.
No post de hoje, vamos entender o que significa ROE e ROIC e quais são as principais características de cada um desses indicadores
O Que é a Rentabilidade?
Antes de mais nada, vamos entender o que é, de fato, a rentabilidade, para podermos prosseguir com o assunto.
A rentabilidade não deve ser entendida como lucro. Apesar de grande parte das pessoas pensarem que lucro e rentabilidade são a mesma coisa, esses dois conceitos são totalmente diferentes.
O papel do lucro é medir a dimensão de uma dada negociação econômica entre duas partes, ou até mais. Ou seja, é a diferença entre receitas totais e a soma das deduções. Enquanto que a rentabilidade considera o percentual que o lucro significa em comparação com alguma métrica, que pode ser o ROE (Patrimônio Líquido) ou o ROIC (Capital Investido).
Se atentar a esses dois indicadores pode ajudar muito o investidor a obter resultados mais expressivos. Para que os resultados sejam o mais assertivos possível, o investidor deve compará-los com empresas que atuam no mesmo segmento.
Rentabilidade
O Que Significa ROE?
ROE (Retorno Sobre o Patrimônio Líquido ou Return On Equity) é um indicador que serve para determinar o lucro de uma empresa com relação ao patrimônio líquido da mesma. Ou seja, é a medida do valor que a empresa tem a capacidade de criar a partir do seu patrimônio.
Assim, quanto mais elevado for o ROE da empresa, sempre comparando com o ROE de outras empresas do mesmo setor, mais eficiente a empresa é no que se refere a gerar valor com aquilo que possui, ou seja, com as suas ferramentas, que consistem no patrimônio líquido, com relação às outras empresas concorrentes do mesmo segmento.
O ROE é dado, geralmente, em porcentagem. E o seu cálculo é feito usando-se a fórmula seguinte: ROE = resultado líquido/patrimônio líquido.
No caso, por exemplo, das empresas de commodities, que precisam investir valores muito elevados para que consigam aumentar a sua capacidade, elas costumam apresentar o ROE menor que as demais empresas de segmentos diferentes, como é o caso das empresas de software, por exemplo, que não exigem grandes proporções de investimentos para expandirem as suas atividades.
Isso acontece devido ao fato de que, nesses casos, a composição do investimento é apenas de servidores e computadores, basicamente. Dessa forma, a melhoria da sua performance depende mais do desempenho da equipe de vendas, ao invés de depender uma base de ativos maior.
O indicador ROE é considerado um indicador de eficiência, que demonstra a forma como os recursos estão sendo aplicados pelos acionistas. O que é muito bom para quem investe na empresa, uma vez que, quanto maior for o ROE, mais eficiente está sendo a forma de aplicação dos recursos.
ROE
O Que Significa ROIC?
ROIC (Retorno Sobre o Capital Investido ou Return On Invested Capital), é mais um indicador. Ele é bem semelhante ao ROE, mas este se refere ao retorno sobre o capital investido. O que é o mesmo que o capital próprio de uma empresa adicionado ao valor do capital de terceiros, constituído de financiamentos, empréstimos e debêntures. Enquanto que o ROE se refere apenas ao retorno do patrimônio líquido da empresa em questão.
O ROIC diz respeito a quanto de capital a empresa pode gerar a partir do valor investido, considerando os termos percentuais.
O cálculo do ROIC é feito dividindo-se o valor do NOPAT (Net Operating Profit After Taxes), ou o valor do lucro operacional líquido depois de descontados os impostos, menos o valor do capital total da empresa que foi investido, composto de capital próprio, mais o capital de terceiros.
A fórmula é a seguinte: ROIC = NOPAT/Capital Total Investido
É importante ressaltar que o NOPAT se refere à receita líquida – custos e as despesas operacionais (onde está inclusa a depreciação) com a dedução de certos ajustes específicos, de acordo com cada tipo de negócio, e também os impostos sobre o valor da renda.
Ou seja, é o EBIT (lucro operacional) já descontado do imposto de renda.
De acordo com vários analistas, o ROIC é a maneira mais confiável de analisar o desempenho de uma empresa.
ROIC
A maior diferença entre o ROIC e o ROE, é que este último mede a rentabilidade que o acionista de uma empresa pode ter. E o ROIC mede quanto acionistas e credores da empresa podem esperar. Ou seja, o ROE se refere ao retorno sobre o valor do patrimônio líquido. E o ROIC mede o valor do capital investido.
Esses dois indicadores (ROE e ROIC) se complementam. E a análise dos dois juntos pode contribuir muito no estudo dos ativos de um mesmo ramo.
É muito importante analisar indicadores em conjunto, uma vez que cada indicador financeiro consegue demonstrar as vantagens e as desvantagens do investimento somente a partir de uma certa ótica, não conseguindo se aprofundar nas demais.
Sendo assim, a única maneira de cercar e evitar que alguma informação importante seja deixada de lado é usar os indicadores conjuntamente no momento de analisar ou de tomar decisões relevantes.
O ROIC é considerado como um dos indicadores Financeiros de Análise de Investimentos mais importantes e conhecidos que existem.
O Que Leva Uma Empresa a Criar ou Destruir Valor?
Empresa Criando Valor
Após entendermos o que significa ROE e ROIC, e como esses dois indicadores funcionam, é hora de compreendermos o que faz com que uma empresa crie ou perca valor. Ao contrário do que parece, a resposta é relativamente simples.
Toda vez que o ROIC for maior do que o custo de capital, a empresa estará gerando valor. Enquanto que um ROIC menor serve para demonstrar que a empresa está destruindo valor. Nesse caso, o seu valor de mercado costuma ser menor do que o valor do seu patrimônio líquido.
